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纸袋与纸加膜之争,交割标准决定一切

   华泰期货研究院 张志栋 陈玮

 
  就近月合约来讲,市场一直纠结于交割标的问题,由于80#规格的最优级纸加膜同市场的纸袋80#果现货存在2000-2500元/吨的价差,纸加膜苹果达到交割标准所需要的分选费用奇高,且脆弱的纸加膜苹果需要经过近20天二次入库复检,才最终完成交割流程,这使得纸加膜可交割近月的量极少,难以对近月合约形成定价,近月合约将回归主流的纸袋80#交割品价格,当前这种规格的苹果成本至少在8000-9000元/吨,7月合约在此基础上仍需考虑自然损耗,利息,仓储费等,费用进一步提高。因此,近月合约存在相对明确的期现货回归要求。
 
  符合交割品标准的成本普遍偏高
 
  苹果基准交割品要求符合《中华人民共和国国家标准鲜苹果》(GB/ T 10651-2008)一等及以上等级质量指标的红 富士苹果,其中质量容许度不超过 5%,磨伤、 碰压伤、刺伤不合格果之和占比不作要求。交割出库及车板交割硬度要求在6Kgf/cm^2以上。
 
  我们走访了山东、山西及陕西的主要冷库及部分交割仓库,了解了当地冷库苹果库存情况及交割品成本。各交割库纸袋苹果方面80#以上合格交割品成本在8000-9000元/吨之间。纸加膜苹果80#以上符合交割品交割成本在7000元/吨以下,较纸袋苹果低1000-2000元/吨。
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